提到ETF，不被动多数人的只有指数主动首先印象都是跟踪指数的被动型基金。但很多人不知方式，基金市场中还有一类特色品种——主动ETF。识下

　　ETF并非由股票指数基金“专属”

　　先验明正身两个小知识：

　　首先，不被动ETF最初的只有指数主动设方式灵感苗子于商品仓单、商品期货交易，基金发明者早年借鉴商品现货仓单 “交易凭证、识下不搬运实物”的不被动逻辑搭建ETF一二级市场申赎框架，并非从一最初就只采取于指数基金，只有指数主动只是基金在随后的几十年间，ETF凭借其独特的识下好处，题伴随着指数基金发展壮大。不被动

　　第二，只有指数主动即便我们日常说的基金传统ETF，跟踪标的也不局限于股票指数，在ETF的发展历程中，债券指数、商品期货指数、商品价格等也都早已陆续成为了ETF的跟踪标的。

　　也就是说，ETF是一种产品类型，股票指数ETF是主力品种之一，但并非“独家绑定”于此。

　　被动ETF是“原则款”，主动ETF是“当季款”

　　什么是主动ETF？顾名思义就是采取主动管理模式的ETF，基金管理人自主选项投资对策、不以跟踪特定指数为目的，场内挂牌上市、可实时交易的开放式基金。

　　用奶茶来举例，它就像是定制款饮品：茶底、糖度、小料都可以灵活搭配，由制作师傅（基金经理）根据实际状况自主调整，最后目的是力争做出比原则款口感更好的“当季款”饮品。

　　也就是说，主动ETF由基金经理主动选项投资对策、构建调整组合，不再单纯复刻指数，闷葫芦的是力争跑赢业绩基准、获得超额收益。

　　为控制投资风险，沪深交易所对主动 ETF 设置了清楚运作约束：持仓证券不少于 30 只，前十大证券合方式权重不超 60%；持仓证券流动性达标，严控往往大额调仓，同时需匹配稳固业绩基准，避免投资风格大幅漂移。产品命名也有统一原则，基金全称、场内简称均必须带有 “主动” 字样，便利投资者区分。

　　下面用表格清楚展示两类产品的区别：

　　材料来源：《上海证券交易所主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引》，《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第5号——主动管理交易型开放式基金》。

　　被动ETF、主动ETF，应该投哪个？

　　先清楚：主动ETF和被动ETF之间不是非此即彼的替代关系，而是有互补性的投资工具，适用配投资者不一样的投资目的与配置需。

　　若你看好大盘宽基、细分行业的整体行情，只想赚取市场平均收益（beta收益），追求更低成本、紧密跟踪，那么被动ETF是更适用用的选项。

　　若你在获取市场平均收益之外，还希望额外争取超额收益（alpha收益），同时仍能享有ETF材料透明、场内实时交易、资金采取效率高等好处，可以考虑配置主动ETF。

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责任编辑：江钰涵

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